第 7 章 不以报价机作为买卖基础的艾细高达（1 / 1）

第7章不以报价机作为买卖基础的艾细高达

（一）设计电脑买卖程式

艾西高达在金融业内名头并不响亮，投资大众对他认识的不多。举例说，第一位出现在投机智慧栏的马加斯清清楚楚的说明，自己最初由失败的投机者摇身一变成为出色的职业炒家，艾西高达的指点迷津功不可没。1970年初艾西高达在一间大型经纪行工作，自行设计及发展一套电脑买卖的程式系统，由于管理层的多番打扰，成绩未如理想。艾西高达对自己满怀信心决定自行创业，为自己炒卖，同时管理小量的基金，根据自己设计的电脑买卖程式系统作出买卖的决策。由72年到88年成绩超人，以其中一个户口为例，五千美元开始，至88年为止，增长超过250000%，如果将期间客户提款的数额拨出计算，增长率更高。艾西高达管理的基金长时间的高速成长，似乎尚无其他炒家可以与之比拟，史惠加访问马加斯的时候，马加斯大力推荐“你必须访问艾西高达，他不但是极出色的炒家，而且是极出色的思想家”。

艾西高达买卖的基础全部以电脑发出的讯息作为依据，报价机退避三舍。

艾西高达开始投机生涯，也难免尝尽酸甜苦辣，1960年末美国财政部停止出售白银，艾西高达认为此举将会导致白银价格上升，一心以为鸿福将至，开立期货户口，准备大展身手，在等候入市机会的时候，经受不住经纪的引诱，艾西高达沽空黄铜，结果最终以止损离场，金钱及信心同时惨受折磨。痛定思痛之余，精心等待买入白银的良机，可惜购入白银之后，银价开始回头下跌，消息利好，而价格反而回顺，其实是投资市场常见的事情，但对于当时的艾西高达来说，自然造成惨痛的经验，入市后不久再次止损离场。市场的变幻莫测，令到艾西高达深感诧异，百无聊赖之际，理查·唐志仁发表议论，认为电脑的买卖系统，纯粹以跟随大势趋势作出买卖的决定，就足以在投机市场上大派用处取得胜利。

艾西高达出身于麻省理工学院电子工程系，但对于投机心理学极有研究，心理学方面的研究成果，对于炒卖成功，艾西高达承认占有重要地位。艾西高达过人之处，尚包括观察入微，及反应敏捷。举例来说，史惠加习惯将手表拨快，避免迟到。艾西高达在接受访问期间，便问：“你将手表拨早若干时刻？”艾西高达给人的感受：不但炒卖成绩出众，兼且已经寻获生活真正意义，天下海阔天空，任我飞翔。

（二）英雄无用武之地

艾西高达首次与投机行业结下不解之缘，是在一间大型经纪行担任分析员，并且负责设计电脑买卖系统。由于艾西高达设计的电脑程式证实可行，经纪行通过数百名营业员向外界推销该套买卖程式，同时吸引数百万美元的资金，根据电脑讯息的指示进行买卖。在1970年代初期，几百万美元已经属于相当庞大的管理基金，可惜试验成绩并不理想，导致艾西高达毅然决定辞职，自行创业，理由甚为简单，管理阶层经常漠视电脑发出的买卖信号自作主张作出决策，结果便是炒得一团糟。下面举出一个典型的例子，糖价在五仙的价位，电脑分析系统发出买入讯号，管理阶层认为不宜冒险进货，最好在糖价回吐二十点的时候才购入，期糖的价格义无反顾，头也不回地继续上升，决策层认为不宜进货，最好在糖价回吐二十点才加入战斗。价位仍然上升，苦无买入的机会，最后决定等候回吐五十点才是适合的入货时机，三番四次的错过上车的机会之后，糖价突破九仙大关，决策者这时反而认为牛市形成，机不可失，为管理基金购入期糖合约，结果期糖随即见顶回落，电脑接着发出沽出的讯号，决策同事再次视若无睹，自然一败涂地。全无纪律的买卖方式，令到英雄无用武之地，艾西高达除了自行创业之外，再无其他对策。

问：阁下毅然辞去分析员的工作，除了因管理阶层多方阻挠，令到基金成绩未如理想之外，可有其他原因？

答：有，管理层希望我修改电脑买卖程式，以增加买卖的频率，赚取较多的佣金。

问：修改程式，是否是艰巨的工作？

答：易如反掌，但做的次数多，出错的机会也比较多，并非明智之举，若依照管理层的意愿去做，买卖成绩将会受到不良影响。

问：公司明白你的苦衷吗？

答：刚好相反，管理层坚持要修改程式。

问：道不同不相与谋？

答：为了对客户负责，我决定辞去分析员的工作，改任期货经纪，管理少量的户口。

问：经纪生涯为期若干？

答：前后不过两年，最后转任基金经理。

问：为什么？

答：担任经纪或多或少会为佣金着想，对客户来说，并不公平。担任基金经理，则纯粹靠真功夫创天下，要炒卖胜利才可以得到管理费及分红。

问：仍以自己设计的电脑程式作为入市的根据？

答：对，但不断改良。

问：管理基金的成绩，可否透露一二？

答：实际成绩，我暂时不打算公开，但其中一个户口可以作为代表，在1972年以五千美元开始，16年后赚取一千五百万美元以上，如果按照历年来户主提取的款项计算在内，成绩更加理想。

（三）天人合一

问：阁下历年战绩非常突出，为何投资界的人士并无蜂拥而至要求加入？

答：非也，我经常收到加入基金的要求，但我甚少接纳新的户口。

问：生意道门，也拒绝不理？

答：宾主之间的互相了解，才可能够合作愉快，因此对于要求加入的新客户，必须仔细调查，认为合适才接纳。

问：审查的要点包括什么？

答：主要是客户对管理基金的态度，事实上，经理与客户的关系异常微妙，倘若客户对于短期得失过于关注，将会影响基金经理的表现。

问：换言之，客户应该将眼光放在长期收益方面。

答：对，如果客户能够充分支持我的买卖方式，以较长时间去衡量损益，可畅所欲为，自然事半功倍。

问：开始时有多少客户参加？

答：大约六至七个，当时是1970年初期。

问：最初的一批客户，尚有多少继续宾主关系？

答：四个。

问：已经停止户口的损益如何？

答：其中一个客户赢了一千五百万美元，感到心满意足，提款后自己买卖。另外一位客户取得一千万美元的利润后决定归隐，在海边的地方购置房产，享受田园之乐。

问：什么帮助你设计第一套程式买卖系统？

答：理查·唐志仁的五日与二十日平均线交叉系统，及他的每周买卖制度，都是启发我的导师。事实上，今日小弟略有所成，唐志仁功不可没。

问：也就是说，以第一套电脑程式买卖系统的平均线作为设计的基础？

答：对，以五日与二十日平均线交叉理论为主，略为经过修改，计算方式以EMA的办法处理。

问：为何不用传统的方法计算？

答：EMA的计算方法较为简便，出错的机会较低，第一套买卖系统以平均线为主，但每一个炒家都会拥有其独特的性格，因此，必须因材施教，将买卖策略加以修改。

问：未作更改之前，阁下与原始的系统是否可以相辅相成？

答：原来的买卖系统极为简单，但不容许作出越轨行为，因此经常出现个人的灵感与电脑的讯号互相矛盾的情形，令我感到非常困惑。

问：最后终于以电脑讯号作为买卖的根据？

答：经过修改的电脑程式买卖系统加入了杰出炒家的买卖规则，足以信赖，与本人合作无间。

（四）失败的经验

问：多年投机生涯当中，可有某一年的成绩较为差劲？

答：有，以1980年的表现最劣。

问：道理何在？

答：商品期货以大牛市告终，而我的好友心态一时未能扭转过来，经常在低位买入，及尝试持有好仓，面对一面倒向下的市势，成绩自然未如理想。

问：在此之前欠缺大型熊市的经验？

答：对，因此不得不以真金白银换取宝贵的教训。

问：当时阁下的风险管理制度是否失去作用？

答：实际上，电脑分析系统指示暂时离场，而我则坚持继续作战，同时不断去寻找市势的顶点或者底点，结果在过度抛售的情况下，持续下跌，令我投资损失不菲。

问：最后如何了断？

答：暂时停赛。

问：对初入行的炒家，阁下可以提供什么忠告？

答：将投机资金交予出色炒家代为炒卖，同一时间选择自己喜欢的工作努力耕耘。

问：阁下的买卖规则包括什么要点？

答：第一，减低损失，尽早投降；

第二，赢要赢到尽，有风驶尽帆；

第三，减低入市注码；

第四，遵守纪律；

第五，在适当的时间修改买卖规则。

问：阁下谈到一方面要遵守纪律，另一方面则需修改买卖规则，两者之间，如何能够共存？

答：鱼与熊掌，必须兼得。

问：在什么时间修订买卖戒条？

答：大部分时间我都会遵守纪律，根据既定规则。

问：可曾有难于跟随既定规则的买卖经验？

答：遇到上述情况在没有应付方法的时候，便自动停赛放假去也，直至心情平静，可以循规蹈矩方再次投入战场。

问：换言之，任何一个炒家，都不可能长期跟随既定的规则进行买卖？

答：第一，规则符合炒家的个性；

第二，日久生厌，是人之常情，因此作为杰出的炒家，买卖规则必须不断改进，才能取得出色的战绩。

问：从事投机买卖，勇气是否重要？

答：非常重要。

问：如何训练，才可能达到充满信心的阶段？

答：透过默想，沉思作战方法；训练潜意识，发展潜能，日久有功，效力自然显示。

问：说来容易，是否可以轻易训练成功？

答：第一，要持之以恒；

第二，必须认真从事。否则将会变成做白日梦，必须分清楚灵感与空想之间的分别。

（五）趋势是你的朋友

问：图表分析是否有助于投机买卖？

答：炒卖成功，跟随趋势行事，是必要的条件。正确分析图表，有利于认清市场的趋势，一如滑浪风帆，图表分析可以协助你认清水流的倾向及特点，顺势而行，无往不利。

问：1987年的股灾，阁下战绩如何？

答：股灾当日，有所得利，而且整个月计算，甚至一年总和，我都站在胜利的一方。

问：股灾对于阁下，全无影响？

答：月有阴晴圆缺，世事岂有完美，股灾当日，由于抛空了利率期货，略有亏损。

问：跟随趋势买卖的炒家，87年股灾时表现如何？

答：大部分应有所斩获，最低限度，应该已经平好仓，避过大灾难。认真依章办事的，则会抛空期指和股票大获全胜。

问：近年职业炒家日渐增加，市场走势，会否因而出现转变。

答：与五年或十年之前比较市场倾向，依然故我，并无本质上的变化。

问：阁下管理的基金日趋庞大，买卖张数增加，是否造成不便？

答：买卖张数较多，略有困扰，但如能得到能干的经纪协助，实际上困难不大。

问：能干的经纪，要具备什么条件？

答：有经验，同时具备专业的态度，另一方面，与志同道合的炒家倾谈，也是有益及有建设性的事情。

问：阁下战绩彪炳，卓然成家，对于市面其他顾问的意见，是否尚有兼顾？

答：透过经纪报刊及经纪专递的消息，我对大部分了然于胸。

问：根据该等意见入市可有斩获？

答：大致来说，胜负均等，但部分专家有沾沾自喜的态度，可以断定将会惨败终场。

问：投资通讯之类的刊物应该如何看待？

答：出色的炒家，专责炒卖，妙笔生花的撰写通讯，各尽所能，各取所需。

问：言下之意，可以不理。

答：对。

问：在决定入市买卖之前，其他炒家的意见，是否要加以考虑？

答：完全不理，尤其是信心十足的意见，更加没有参考价值。市场老手只会说：“看来机会甚高”或类似判断，态度审慎，然而命中率甚高。

问：在什么时候开始，阁下认为可以成为常胜将军？

答：长远以来，我都在两个心理状态之下来回跳动。第一，我战无不胜；第二，以往佳绩，幸运成分居多。每当我信心十足的时候，接着便会出现一连串的败仗，惨不堪言。

问：中国谚语说：“满招损，谦受益”岂非大派用场？

答：是我的座右铭，不敢或忘。

（六）报价机可免则免

问：对于通货膨胀、美元及黄金的长期走势，阁下看法如何？

答：通货膨胀是新陈代谢的必然阶段，世界货币最终下场是一文不值，黄金将会成为储藏的对象。

问：杰出的炒家，天分是否重要？

答：一如出色的音乐家，或者运动员，天分是成功的重要条件，天分与成功炒家合而为一，根本分不开。

问：天分与勤恳两者孰重？

答：难分难解。

问：投资买卖与阁下的私人生活，如何配合？

答：事实上两者已经混为一体，我的生活便是不停的投资买卖。

问：阁下办公室之内，似乎并无报价机的踪影？

答：设置报价机等于将老虎机设在写字台上，后果便是不停向老虎机奉献，直至山穷水尽。

问：然则，又如何作出买卖的决定？

答：每日收市后，取得价位资料，交由电脑分析，然后制定入市的策略。

问：阁下炒卖成功，市场分析及心理分析，两者重要性如何衡量？

答：心理分析是推动工作热忱，提高市势分析的素质的辅助行动，可以说，正确的心理分析是驾驶员，而市势分析，则是精确的地图。

问：阁下对心理学素有研究，请问如何判断某人是成功的炒家？

答：成功的炒家，从事任何行业均有出色的表现。

艾西高达认为炒卖成功时，在市场取得应有的利润，至于失败的一群，输钱后可以四处诉苦，受到亲友的关怀，变相地透过输钱赢到同情，也算是胜利者。投机技巧未臻化境，而又想在投机市场分取一杯羹者，可求助于杰出的炒家，另一方面，潜心自学或者参加各类研讨会和投机理论课程，也是进步的途径。

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